Bitcoin er fortsatt en av de mest kontroversielle aktivaene i finansmarkedene, med lidenskapelige støttespillere og like høylytte kritikere, samtidig som den fortsetter å levere en svært volatil investeringsreise.

Verdens største kryptovaluta handles for tiden omtrent 41 % under rekordhøyden den nådde i oktober i fjor. Selv om de siste åtte månedene har vært skuffende for optimistiske investorer, er det nåværende bjørnemarkedet ikke nytt for Bitcoin, og historien kan gi noen ledetråder om hva som kan skje videre.

Hvorfor sliter Bitcoin?

Det er vanskelig å finne de eksakte årsakene til Bitcoins nedgang siden slutten av fjoråret. Som en desentralisert digital eiendel har Bitcoin ingen ledelse og publiserer ikke kvartalsvise inntjeningsrapporter.

Forfatteren mener at flere faktorer kan ha bidratt til den svake utviklingen, spesielt gitt at Bitcoin har falt med 41 % mens S&P 500 har steget med omtrent 13 % i samme periode.

Blant de viktigste faktorene:

* Bekymringer rundt kvantedatamaskiner, som kan utgjøre en fremtidig trussel mot Bitcoins sikkerhet. Dette er en risiko som Bitcoin-samfunnet er godt klar over.

* Salgspress forårsaket av investorer som avvikler posisjoner etter tollvedtak kunngjort av USAs president Donald Trump, samt gevinsttaking fra langsiktige innehavere.

* Vedvarende inflasjonspress drevet av høyere energipriser på grunn av geopolitiske spenninger, noe som øker sannsynligheten for at rentene forblir høye lenger.

* Den raske veksten i sektoren for kunstig intelligens, som tiltrekker seg en betydelig andel av investeringskapitalen som ellers kunne ha strømmet inn i Bitcoin.

Langsiktig optimisme er fortsatt intakt

Til tross for sin berg-og-dal-banelignende volatilitet har Bitcoin belønnet tålmodige investorer på lang sikt.

I løpet av det siste tiåret har kryptovalutaen steget med mer enn 13 700 %.

Det er ett viktig faktum som Bitcoin-tilhengere fortsetter å understreke: Bitcoin har gjentatte ganger hentet seg inn igjen og satt nye rekordhøyder.

Kryptovalutaen følger vanligvis en omtrent fireårig syklus knyttet til Bitcoin-halveringshendelser, som reduserer tilbudet av nyopprettede mynter.

Den siste halveringen fant sted i april 2024, og markedet er nå omtrent halvveis i den nåværende syklusen. I løpet av de tre foregående syklusene opplevde Bitcoin lignende fall på dette stadiet.

Hva skjedde i løpet av forrige syklus?

Bitcoin opplevde en av sine verste perioder i 2022.

Mellom november 2021 og november 2022 stupte kryptovalutaen med 76 % fra topp til bunn, noe som førte til at mange observatører erklærte Bitcoin for død.

Det som fulgte var imidlertid bemerkelsesverdig:

Bitcoin steg med 154 % i 2023.

Deretter hoppet den med ytterligere 119 % i 2024.

Dette støtter oppfatningen til mange investorer om at kraftige fall er en normal del av Bitcoins langsiktige syklus.

Hvorfor kunne historien gjenta seg?

Ifølge analysen forblir Bitcoins kjernefundamenter uendret:

* Nettverket har aldri blitt hacket.

* Minekraften (hash-raten) holder seg nær rekordhøye nivåer.

* Maksimalt forsyningstak på 21 millioner mynter forblir fast.

* Innovasjon og utvikling på tvers av Bitcoin-økosystemet fortsetter.

Samtidig er Bitcoin fortsatt en global ressurs som påvirkes av bredere makroøkonomiske krefter, inkludert:

* Penge- og finanspolitikk.

* Kapitalstrømmer mellom land og markeder.

* Attraktiviteten til konkurrerende aktiva som aksjer, obligasjoner, eiendom og råvarer.

Som et resultat av dette vil betydelig volatilitet sannsynligvis forbli et trekk ved markedet, noe som vil holde noen investorer på sidelinjen.

Konklusjon

Analytikere mener historien viser at Bitcoin gjentatte ganger har gått gjennom alvorlige nedgangstider før den vendte tilbake til nye rekordhøyder.

Til tross for de nåværende utfordringene, argumenterer de for at Bitcoins langsiktige fundamentale forhold fortsatt er sterke, og at det neste tiåret kan gi betydelige gevinster dersom historiske mønstre fortsetter å gjenta seg.

Dette er imidlertid fortsatt en investeringsutsikt snarere enn en garanti for fremtidig avkastning, ettersom kryptovalutaer fortsatt er blant de mest volatile og høyest risikofylte aktivaene i finansmarkedene.

Sølvprisene falt i den europeiske handelen mandag, og forlenget tapene for andre økt på rad under press fra en sterkere amerikansk dollar og stigende globale oljepriser, ettersom militære spenninger mellom USA og Iran nok en gang intensiverte seg.

Den siste runden med militære angrep kommer midt i pågående forhandlinger mellom Washington og Teheran som har som mål å få slutt på den tre måneder lange konflikten, der USAs president Donald Trump ønsker strengere betingelser knyttet til Irans atomprogram.

Prisoversikt

• Sølvprisene i dag: Sølv falt med 1,7 % til 74,00 dollar per unse, ned fra åpningsnivået på 75,29 dollar, etter å ha nådd en intradagshøyde på 76,30 dollar.

• Ved fredagens oppgjør falt sølv med 0,5 %, som markerer den tredje nedgangen i løpet av de siste fire øktene på grunn av svakere etterspørsel midt i stigende amerikanske statsobligasjonsrenter.

Amerikanske dollar

Dollarindeksen steg med 0,15 % mandag som en del av en gjenoppretting fra et toukers lavpunkt, noe som gjenspeiler fornyet styrke i den amerikanske valutaen mot en kurv av globale valutaer.

Fremgangen kommer midt i økt markedsforsiktighet og redusert risikoappetitt etter at USA og Iran utvekslet en ny runde med militære angrep samtidig som de fortsatte intensive forhandlinger med sikte på å avslutte krigen og gjenåpne Hormuzstredet, en av verdens viktigste energihandelsruter.

Globale oljepriser

Oljeprisene steg med over 3 % mandag, etter å ha kommet seg tilbake fra fem ukers laveste nivåer etter hvert som militære spenninger eskalerte i Hormuzstredet, mens Israel utvidet offensiven i Libanon, noe som reduserte håpet om våpenhvile i Midtøsten.

Siste utvikling i Iran-krigen

• USA varslet angrep mot iranske militære anlegg, og Teheran svarte med et angrep på en flybase.

• Det amerikanske militæret sa at de ødela iranske luftforsvarssystemer, en bakkekontrollstasjon og to droner.

• Irans revolusjonsgarde annonserte at de hadde gjengjeldt ved å iverksette et angrep på en amerikansk flybase.

• Rapporter indikerte at kuwaitisk luftforsvar avlyttet missiler og droneangrep.

• USA og Iran står fortsatt uten en avtale om å avslutte krigen etter at Trump uttalte at han ikke har det travelt med å ferdigstille en avtale.

• Den amerikanske presidenten returnerte det foreslåtte avtaleutkastet med Iran for å inkludere «strengere» betingelser knyttet til atomsaken, og forlenget forhandlingene med flere dager.

Amerikanske renter

• Ifølge CME FedWatch Tool økte markedsprisingen for en renteheving fra Federal Reserve i desember fra 47 % til 53 %.

• Markedene fortsetter å prise en 99 % sannsynlighet for at rentene vil forbli uendret på junimøtet, mens sannsynligheten for en renteøkning på 25 basispunkter er 1 %.

• For å revurdere disse forventningene følger investorene nøye med på kommende viktige økonomiske data fra USA, i tillegg til kommentarer fra tjenestemenn i Federal Reserve.

Oljeprisene steg med over 3 % mandag etter at USA og Iran utvekslet militære angrep, mens Israel beordret styrkene sine til å rykke dypere inn i Libanon som en del av konfrontasjonen med den Iran-støttede Hizbollah-gruppen.

Brent-råoljefutures steg med 2,93 dollar, eller 3,2 %, til 94,05 dollar per fat.

Amerikanske West Texas Intermediate råoljefutures steg også med 3,36 dollar, eller 3,9 %, til 90,72 dollar per fat.

Til tross for mandagens oppgang, viste begge referanseindeksene store tap i mai, med et fall i Brent-prisen på rundt 19 % og et fall i amerikansk råoljepris på omtrent 17 %.

Håpet om en avtale mellom USA og Iran svinner

Demonstrasjonen kom samtidig som fornyede spenninger i Midtøsten reduserte forventningene om en nært forestående kunngjøring om en forlengelse av våpenhvileavtalen mellom USA og Iran.

Washington arrangerte fredssamtaler mellom Israel og Libanon på fredag, men den påfølgende militære utviklingen økte usikkerheten rundt forhandlingene.

USA sa søndag at de hadde utført «defensive angrep», mens Irans revolusjonsgarde kunngjorde mandag at deres romfartsstyrke hadde målrettet en flybase som ble brukt i de amerikanske angrepene.

USAs president Donald Trump sa fredag at han snart vil avgjøre om han skal godkjenne den foreslåtte forlengelsen av våpenhvileavtalen som opprinnelig ble annonsert i begynnelsen av april.

Libanon og Hizbollah forblir sentrale i enhver avtale

Rapporten bemerket at Israel vil være en sentral part i enhver potensiell avtale, mens Iran gjentatte ganger har understreket at Hizbollah må inkluderes i alle fremtidige politiske eller sikkerhetsmessige ordninger.

En amerikansk tjenestemann sa at Washington hadde foreslått en plan for en «gradvis deeskalering» i hele regionen.

Økende bekymring over Hormuzstredet

Tony Sycamore, markedsanalytiker hos IG, sa at bekymringene øker over tilstedeværelsen av marineminer i Hormuzstredet, en av verdens viktigste olje- og gassruter.

«Selv om det blir inngått en avtale, vil det ikke føre til en stor og umiddelbar økning i oljeforsyningene», sa Sycamore.

En Axios-reporter skrev på X på fredag at Iran hadde plantet ytterligere marineminer i sundet i løpet av den forrige uken.

I mellomtiden sa Esmaeil Baghaei, talsmann for det iranske utenriksdepartementet, at forsinkelsene i den diplomatiske prosessen stammer fra mangel på tillit, motstridende amerikanske posisjoner og fortsatte israelske angrep på Libanon.

Svak kinesisk økonomi klarer ikke å dempe oljeoppgangen

Bekymringer om tilbudet overskygget økonomiske data som ble offentliggjort fra Kina i helgen, som viste avtagende produksjonsaktivitet og forsterket frykten for at verdens nest største økonomi mister momentum.

Samtidig indikerte en Reuters-undersøkelse at Saudi-Arabia kan komme til å senke sine offisielle salgspriser for olje på vei til Asia i juli for andre måned på rad.

Goldman Sachs advarer om etterspørselsrisiko

Goldman Sachs sa at svak oljeetterspørsel i Kina og Europa representerer en stor risiko for oljeprisutsiktene for fjerde kvartal.

Banken forventer at Brent-råolje vil bli priset i gjennomsnitt rundt 90 dollar per fat, mens de anslår at amerikansk råolje vil ligge på omtrent 83 dollar per fat.

Goldman Sachs bemerket imidlertid at eventuelle ytterligere forstyrrelser i forsyningen fra Midtøsten kan presse prisene over disse prognosene.

Den amerikanske dollaren endret seg lite mandag etter et beskjedent ukentlig tap, ettersom investorer avventet utviklingen i fredssamtalene i Midtøsten og denne ukens amerikanske sysselsettingstall, som kan påvirke den fremtidige retningen for Federal Reserve-politikken.

Dollarindeksen, som måler den amerikanske valutaen mot en kurv av seks store valutaer, falt forrige uke på grunn av forventninger om at USA og Iran nærmet seg en avtale som kunne føre til gjenåpning av Hormuzstredet.

Stengingen av den viktigste oljeruten drev energiprisene opp og forverret inflasjonsforventningene, noe som fikk noen tradere til å øke satsingen på en renteheving fra Federal Reserve senere i år.

Uten nye tegn til fremgang i forhandlingene og fornyede spenninger mellom USA og Iran i løpet av helgen, har valutamarkedene imidlertid gått over i en avventende modus.

«Vi venter på å se fremgang i den ene eller den andre retningen», sa Tommy von Brömsen, valutastrateg i Handelsbanken.

Han la til at gjenåpning av Hormuzstredet og en nedgang i oljeprisene kan svekke dollaren på kort sikt, mens risikosensitive valutaer som den svenske kronen sannsynligvis vil dra nytte av dette.

Dollaren fikk i utgangspunktet støtte under konflikten på grunn av etterspørsel etter trygge havner og den relativt begrensede effekten av høyere energipriser på den amerikanske økonomien. Imidlertid har den siden gitt avkall på deler av disse gevinstene på grunn av usikkerhet rundt konfliktens fremtid.

Dollarindeksen var lite endret på rundt 99,02 etter å ha falt med 0,4 % forrige uke.

I mellomtiden falt euroen litt til 1,1652 dollar, mens det britiske pundet steg med 0,1 % til 1,3460 dollar.

Fokuset flyttes til Federal Reserve

Markedene satser nå på at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) sitt neste trekk vil være en renteheving, noe som reverserer forventningene som hadde pekte på rentekutt før utbruddet av Iran-konflikten.

Endringen gjenspeiler høyere energipriser og deres potensielle innvirkning på inflasjonen, samt den fortsatte styrken i det amerikanske arbeidsmarkedet.

Den amerikanske rapporten om lønnsstatistikk utenfor landbruket skal legges ut 5. juni. Økonomer spurt av Reuters forventer at arbeidsledigheten vil holde seg på 4,3 % og at økonomien vil skape omtrent 85 000 arbeidsplasser.

I en relatert utvikling advarte Jerome Powell, hvis periode som styreleder for Federal Reserve offisielt ble avsluttet 15. mai, men som fortsatt er medlem av styret, mot politisering av pengepolitikken.

I en tale søndag sa Powell at én av grunnene til at han valgte å bli værende i styret var det han ser på som en vedvarende trussel mot den amerikanske sentralbankens uavhengighet.

Flere tjenestemenn i Federal Reserve skal etter planen tale denne uken, inkludert Beth Hammack, Lorie Logan og Mary Daly.

Den japanske yenen under lupen

Investorer venter også på en tale fra sentralbanksjef Kazuo Ueda i Bank of Japan på onsdag for å få ledetråder til om sentralbanken har til hensikt å gå videre med en renteheving på neste møte.

Selv om det ikke er full enighet i Bank of Japan om avgjørelsen, indikerte kilder med kjennskap til saken at det å sette en pause i reduksjonen av kjøp av statsobligasjoner får støtte blant beslutningstakere.

Den japanske yenen falt med 0,1 % til ¥159,45 per dollar, og holdt seg nær ¥160-nivået som tidligere fikk japanske myndigheter til å gripe inn i valutamarkedet for å støtte valutaen.

«160 yen ser ut til å være den røde linjen for japanske myndigheter», sa von Brömsen.

«Jeg tror vi vil se en ny intervensjon hvis vi nærmer oss det nivået igjen.»

Den australske dollaren var lite endret på 0,7179 dollar, mens den newzealandske dollaren falt med 0,4 % til 0,5969 dollar.